资产证券化发行超2.5万亿，工行成为信用卡ABS主力。

截至12月12日，今年以来金融机构发行的重组不良信贷资产ABS总规模达214.36亿元，也超过了去年143.49亿元的重组不良信贷资产ABS总规模。前十大发卡机构分别是工商银行、建设银行、浦发银行、中信银行、招商银行、农业银行、兴业银行、交通银行、民生银行、中国银行。

时代周报特约记者夏发自广州

资产证券化市场容量持续增长，已成为国内债券市场的主要产品之一。

时代周报记者梳理资产证券化分析网数据发现，截至12月14日，今年以来，我国资产证券化市场累计新增发行订单1868笔，累计发行规模2.58万亿元，远超去年全年2.34万亿元的规模。

同时，随着银行不良资产的增加，不良资产证券化成为一种趋势。

时代周报记者整理的CNABS数据显示，截至12月12日，今年以来金融机构发行的不良信贷资产重组ABS总规模达214.36亿元，也超过去年全年不良资产重组ABS总规模143.49亿元。前十大发卡机构分别是工商银行、建设银行、浦发银行、中信银行、招商银行、农业银行、兴业银行、交通银行、民生银行、中国银行。

12月12日，国家金融与发展实验室副主任曾刚对时代周报记者表示，在这种情况下，作为不良资产处置的重要方式，不良资产证券化的市场规模有望增加。不良资产证券化将银行原有表内贷款转化为标准的市场化融资工具，提高直接融资比重，优化金融结构，降低银行风险资产规模和资本损失。

ABS总规模持续增长。

CNABS数据显示，截至2020年12月14日，中国资产证券化市场信贷资产证券化产品发行总数为926只，产品总价值为43788亿元；企业资产证券化产品共发行4244只，产品总价值52001亿元；资产支持票据(ABN)产品共发行816只，产品总价值9522亿元；保险证券化产品共发行3款，总金额43.49亿元。资产证券化产品总规模合计105354亿元，创历史新高。

今年以来，ABS的发行热情依然高涨。在ABS高速增长期间，不良资产ABS的增速尤为明显。

12月14日，广州某资产管理公司负责人告诉时代周报记者，过去银行将不良资产转移给四大资产管理公司，单靠这种方式很难彻底解决银行的不良问题。后来资产证券化重启。虽然它只是解决坏账的补充，但不良资产比资产转让更具主动性。

银监会数据显示，截至今年三季度末，商业银行不良贷款余额2.84万亿元，较上季末增加987亿元；商业银行不良贷款率1.96%，较上季末上升0.02个百分点。这就为各类信用ABS发行创造了条件。

今年发行的ABS产品中，信用ABS市场累计发行规模为7256亿元，较去年同期的8746亿元下降1489亿元；企业市场ABS累计发行规模达到14177亿元，较去年同期的9947亿元增加4229亿元。

华西证券研究报告指出，2020年之前，中国资产证券化市场已经进入低增长率时代。2018年以来，除ABN外，资产支持证券发行增速整体放缓，尤其是信贷ABS，受基础资产类型较差限制。信贷ABS增速低的局面可能难以改变。2020年以来，受新冠肺炎疫情影响，虽然政策持续助力，但难以改变弱势局面，信贷ABS发行量大幅减少。ABS的增长主要来源于以应收账款为底层资产的供应链ABS的持续增长。

具体来看，今年发行的信贷ABS产品中，住房抵押贷款类占比最大，总发行规模为3598亿元，占产品总规模的49.59%。今年发行的企业ABS产品中，个人消费金融类占比最大，总发行规模为3978亿元，占产品总规模的28.06%。

值得关注的是企业供应链产品，发行总规模为2988亿元，占产品总规模的21.08%。在今年发行的ABN产品中，供应链产品占22.35%。

与此同时，ABS的风险也开始受到关注。曾刚认为，美国次贷危机中ABS的问题主要是在ABS的基础上重复发行ABS，基础资产和底层资产的距离越来越远。现在国内只做了一层ABS。ABS在推动非标转标、信贷融资转直接融资、进一步优化我国金融和融资结构、提高直接融资比重等方面仍有较大发展空。

信用卡ABS不良成为趋势。

数据显示，截至12月14日，今年以来发行的不良资产支持证券项目中，以信用卡不良贷款为基础资产的项目有29个，总发行规模72.87亿元，大幅超过去年的57亿元，并呈现加速发行的特点。

12月14日，广州某证券公司债券业务负责人对时代周报记者表示，今年不良资产支持证券的发行增加，实际上来自于民营零售银行的不良资产，主要是信用卡和个人住房抵押贷款发行量的增加所带动的。目前商业银行压力上升，不良资产需求比较旺盛。预计不良ABS产品发行规模将稳步增长。

从机构来看，发行规模最大的是中国工商银行，今年发行了三期，共计16.45亿元，其中“宫媛智诚2020年5号不良资产支持证券”为9.3亿元，是今年发行的最大单笔信用卡不良资产证券化产品。其次，中国建设银行2020年发行三期，总规模13.52亿元。

建行“建信2020第七期不良资产支持证券”发行规模为5.09亿元，仅次于工商银行的产品。此外，发行超过5亿元的浦发银行、农业银行、兴业银行和招商银行分别为11.67亿元、6.29亿元、5.84亿元和5.34亿元。

事实上，今年以来，受疫情影响，企业和个人现金流受阻，互债风险不断释放，信用卡资产质量面临较大压力。11月27日，中国人民银行发布第三季度支付体系总体情况。数据显示，截至三季度末，信用卡半年逾期余额906.63亿元，环比增长6.13%，占信用卡应付授信余额的1.17%。

曾刚表示，虽然目前信用卡的不良率并不高，但随着规模越来越大，不良余额可能会上升。在这种情况下，使用ABS方法处理不良产品增加了一种处理方式，也为信用卡相关的风险提供了有效的支持。

12月14日，广州某商业银行信用卡客户经理告诉时代周报记者，近年来，信用卡资产不良问题一直没有很好的解决办法。目前，商业银行处置信用卡不良资产的主要方式是清收和核销。很多信用卡都是直接注销的，一个人打官司相当困难。因此，信用卡不良资产证券化是有效解决这一问题的重要补充手段。

总的来说，今年受疫情影响，部分商业银行尤其是中小银行不良压力加大。资产证券化作为提高资金使用效率的工具，通过信用卡的不良资产支持证券，可以盘活存量资产，释放信贷规模，减少不良资产，提高流动性。

来源:时代周报