华尔街投行百年史pdf，spotify音乐转换器

2018年1月刚开始，IPO打破了美国资本市场几乎二三十年的记录。 但1月通常是IPO淡季，而且美国2017年税制改革已经延缓了一些公司的上市进程。

在美国上市的这些公司中，最引人注目的是颠覆音乐行业的瑞典Spotify，它为在上市过程中颠覆华尔街的非经销商开辟了“直接上市”之路。

美国IPO、1月破纪录的金融数据公司Dealogic的数据显示，2018年1月美国新上市公司达到18家，融资总额约90亿美元。 这是该数据公司自90年代中期开始追踪IPO数据以来，数十年间IPO融资最强劲的年度开幕。

据报道，上次记录是2014年1月，12起上市，融资总额为53亿美元。

到了2月，打算在美国上市的科技公司更加暗指，一些已经提交上市申请的公司也成为了引人注目的独角兽科技公司。

截至2月底，已披露的上市公司不仅有国内家喻户晓的小米生态链企业华米科技、百度旗下的爱知和在线职业教育公司“尚德机构”，还有知名独角兽云存储公司Dropbox和全球知名的数字音乐公司Spotify

2月8日，小米生态链企业华米科技登陆纽交所，为小米准备的上市开了漂亮的先河。

2月23日，尚德机构提交了申请在纽交所上市的招股书。

2月27日，爱奇艺提交了申请在纽交所上市的招股书。

2月28日，瑞典数字音乐公司Spotify公开了申请纽交所公开发售的招股书。

很明显，在美国资本市场上高科技企业的上市开始加速，中国背景的科技公司也是其中的重要力量。

高科技企业在美上市预计2018年将大幅增加，美银美林TMT资本市场业务主管预计2018年美国科技公司IPO数量将从去年的约38家增加到今年的50多家，2019年也将持续增加。

据统计，2017年美国IPO数量上涨50%至160起，融资总额达到350亿美元，几乎是2016年的两倍。

Spotify引入了踢开推荐人的创新上市方式，在关注美国资本市场上市的上市候选人中，Spotify的创新上市方式最为引人注目，颠覆音乐行业后也有在新城上市过程中踢开华尔街的架势。

以上市为主体的Spotify Technology S.A .是在卢森堡注册的公司。

与其他公司的IPO方式不同，这家公司采用的是“直接上市”的模式。 这意味着，只需简单地注册现有股票，而不发行新股，就可以在资本市场自由交易。

也就是说，Spotify的公开上市实际上并不是公司发行新股，而是为公司现有股东提供流动性，使投资者可以出售在公开市场上持有的公司股票。

与传统IPO的更大区别在于，这家公司的上市公开交易(已注册的现有)股票将保荐人证券公司/投资公司一蹴而就，创新性地采用了无承销商的公开上市方式。

无投资承销商意味着上市没有传统的“询价圈定”流程。 在这种传统的承兑过程中，承兑人根据机构投资者对首次披露的实际需求制定发行价格，承兑人开始根据发行价格向普通股股东出售股票。 公司发行成功(如超额认购)，承兑人往往收取高额中介费，表面上看似乎成功(如

Spotify踢开了承销商，避免承销商降低发行价让公司和创业者吃亏，同时为券商节省了大量费用。 但缺乏这种承销机制意味着上市没有传统的开盘价格发现机制。

根据纽交所的规定，瑞典公司聘请摩根士丹利担任财务顾问，由指定的做市商在确定纽交所开设价格时进行协商。

上市价格根据从证券管理公司收集的买卖订单由纽交所决定，购买价格和销售价格在纽交所价格一致。

指定做市商根据这些订单的情况决定股票的开盘价。

但是，由于摩根士丹利作为财务顾问并不像推荐人那样进行询价，因此也无法为全市商家提供询价机制下的定价依据/参考信息。

另外，在开设市场之前，销售商没有向公众出售股票的首次公开发行价，这也有可能影响基于从证券管理公司收集的买卖订单的中微子的区间范围。

承兑人不在的话，打开市场的股价会剧烈波动吗？ 也就是说，在这种公开发行方式下，与以往的承销IPO方式相比，有可能面临股价和交易量急剧变动的风险。

Spotify根据招股书显示，2017年度公司股票在非公开市场的价格区间为37.5-125美元，截至2018年2月22日的价格区间为99-132美元。

但这两个价位都排除了腾讯音乐娱乐集团与Spotify之间的“相互”投资。

2017年12月，腾讯与旗下音乐娱乐集团和Spotify之间达成了相互股权投资。 这包括两家数字音乐平台分别以现金形式购买对方少数股权。 此外，腾讯还将从Spotify现有股东那里购买股票，这些股票由Spotify高级债务持有者将债券转换为股票转让给腾讯。

Spotify在会计上把与腾讯的这笔交易作为股票交换来处理。

腾讯和腾讯音乐娱乐集团在交易中约定自2017年12月15日起3年内不转让Spotify股票，但除此之外，这家公司的其他股东没有锁定约定或限制转让，更多股东可以转让股票，股票交易需求

据悉，与Spotify结婚的腾讯音乐娱乐集团也有可能在2018年同样赴美上市。

总之，Spotify踢开经销商，可以不必担心经销商价格下跌，节省高额承销费用，但公司股价波动的表现必然会受到更多关注。 如果成功上市后股价波动不剧烈，考虑到这种直接上市方式，将会有更多的独角兽为苦于退出上市的投资者和员工等股东提供更经济的退出渠道。

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